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 天顺注册招商   2021-05-04 03:43   9 人阅读  0 条评论
天顺注册【QQ219871】原标题:一文读懂美债收益率的背后逻辑

近期美债收益率出现的频率非常高,不少人疑惑它究竟是什么,对我国金融市场有哪些影响,或者是否会牵涉到我们的投资行为,今天嘉嘉子就和大家聊一聊这个问题。

美债收益率是什么?

首先要搞清楚美国国债是什么,它是指美国财政部代表联邦政府发行的国家公债,通俗地说就是美国缺钱了,又不能自己印钱,于是向全世界借钱打的借条就是国债。美国作为当今世界上最发达的国家之一,美国国债也被认为是核心安全资产,毕竟从大局观来讲,国际信誉非常重要,因此美国国债还被当作所有资产价格的锚

而美债收益率是指持有债券到约定期限所获得的利率,包括票面利率、以及债券本身的增值,相当于美元的资金成本。

从宏观经济来说,美债收益率走高,代表经济形势向好,大家手里都有钱,投资到其他资产的回报都不错,因此抛售美债使价格下降进而催化美债收益率走高;美债收益率走低则代表经济形势严峻,没有什么好的资产可以配置,大家都去买无风险的国债了,通常1.5%被看作是一个重要关口。

从货币政策来说,美联储加息会影响美国十年期国债收益率上升,美联储降息美债收益率随之下降。

美债收益率变动会有什么影响?

美债收益率是全球资产定价的依据,影响范围较广。

  • 外汇市场:如果国债收益率上涨表明通胀上升,通胀上涨过快央行货币政策将收紧,进而推动汇率走势。一国的债券收益率会对另一国货币走势产生影响,利率较高的国家将吸引更多资金购买其债券,该国货币也将走强。
  • 股票市场:收益率上涨,通货膨胀,货币政策收紧,就会导致各天顺注册【QQ219871】种原材料价格不断上涨,公司的成本变高、利润变低,公司估值就会变高,股价就会下跌。
  • 资产定价:国债收益率上涨,房贷的抵押贷款利率也会上涨。学生或汽车贷款会变高。黄金价格,虽然国债和黄金都属于避险类资产,都与股市呈相反走势,但二者并不是正相关,美债收益率上涨会对黄金价格造成压制。

美债收益率:未来终会是重要挑战

展望后市,美债收益率真正的威胁可能在年中。嘉实基金资产配置研究部方晗表示,“美债收益率的传导机制可能是美债利率大幅上行——资金成本/美元成本上升——刺破某个区域/资产代表性的泡沫——跨境资本回流美元——系统性流动性收紧——全球资产共振。”

美债利率对A股的传导机制是通过定价机制接近、估值体系相似的股票传导的——港股、龙头中概互联网公司、外资持有较多的长久期抱团股。中国国债和美债之间不存在必然的高正相关,但在考虑资产泡沫、汇率稳定、将来的政策空间等因素下,央行货币政策会尽量与美债利率保持一定的协同。

美国十年期国债利率

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数据来源:Bloomberg, 嘉实基金

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